シリーズ第4回は大江戸温泉リート編です。
基本情報
投資関連指標
ホテルREITの中では回復している方ではないでしょうか。足元落ちてきていますが、その前にグイグイ上げていたようです。
出来高が多くなっているのはホテルREITへの注目度を表しているのでしょうか。
主要な物件
大江戸温泉リートではよく言われることですが、お台場の物件は保有していないということですね。
投資比率が最も高いのは、レオマリゾートで香川県の物件です。
なんかテーマパークまで付いてるんですね。ちょっと想像してたのと違いました笑
ただ当然、天然温泉もあって楽しそうな施設です。
2019年11月期を見ると、RevPARは28,592円、ADRは31,911円なので、ちょっと特別な観光旅行になりそうです。
他の施設もADRが30,000円前後と、想像していたより価格帯は高い印象でした。ただ一部屋当たりの金額なのか？個人一人にすると安い可能性はあります。
関東、東海、四国がメインエリアのようです。旗艦施設が香川なのでその影響はあるでしょう。
特徴的だな、と思ったのは投資主です。
REITは地銀が良く買っている、と言われますが、大江戸温泉リートの場合、個人の割合が他のREITより多そうです。（いちごホテルリートも個人割合高そう）
外部成長戦略
スポンサーからのパイプラインです。
ただスポンサー以外からも取得は目指しているようで、下記のような観点から投資対象を選定するとのことです。
■ 都市部（政令指定都市、中核都市）に立地する物件
■ 中小規模も含む多様なタイプの宿泊施設
■ エンターテインメント、アミューズメント、温浴施設等の都市部及び都市郊外立地物件
■インバウンド需要を取り込める多様な宿泊施設、リゾート施設
内部成長戦略
固定賃料の割合が高いことを武器としているようです。いちごホテルリートと真逆の戦略になっています。
93%が固定賃料というのはホテルREITでは高そうです。
株価の戻しが早いのは、この辺が関係してるかな？
考察
固定賃料中心の手ごろ旅館銘柄
2019年11月期：2,415円（確定）
2020年5月期：2,300円（予想）
2020年11月期：1,973円（予想）
分配金が物語っていますかね。
固定賃料割合が高いためか、分配金の減額幅も限定的に見えます。
また保有する大江戸温泉グループの施設は、比較的敷居の低い温泉旅館になると思います。
メインターゲットもシニア層みたいですからね。
今後どうする
規模感の小さいREITですが、大江戸温泉グループを前面に出したポートフォリオと、固定賃料中心の収益体制が特徴となります。
足元回復フェーズに入ってしまっており、キャピタルゲイン狙いではうまみは限定的かもしれません。コロナショックの序盤で特徴を踏まえた見通しを持っていれば、欲しかった銘柄ですね。
ただやっぱりお台場の施設が無いのがなー笑
